Aperto quantitativo
O inverso do QE — encolher o balanço do banco central, normalmente deixando as obrigações vencer sem reinvestir, o que destrói reservas.
Também conhecido por: redução do balanço, normalização do balanço.
A redução é passiva. Quando uma obrigação que o banco central detém vence, o emitente reembolsa e o banco central simplesmente não compra outra. O ativo desaparece de um lado do balanço e as reservas desaparecem do outro.
Isso torna o QT mais lento e menos controlável do que o QE. O ritmo é fixado pelo perfil de maturidades daquilo que se detém e por qualquer teto mensal, não por uma decisão tomada reunião a reunião.
A pergunta que aperta é onde começa a escassez de reservas. Ninguém sabe o nível à partida, e passar dele aparece primeiro como tensão nos mercados de repo — como os EUA descobriram em Setembro de 2019.
A mecânica
- Banco central
- Ativo: obrigações a descer no vencimento. Passivo: reservas a descer no mesmo montante.
- Interage com
- A conta do Tesouro e os saldos da ON RRP, que movem reservas por conta própria.
- Sinal de alarme
- Taxas de repo persistentemente acima do piso administrado.
O equívoco habitual
Que o QT é simplesmente o QE ao contrário, à mesma velocidade e com o mesmo efeito. As compras são escolhidas; a redução é herdada de um calendário de maturidades, e o seu impacto cai de forma desigual pelos mercados.
Termos relacionados
- Flexibilização quantitativaCompras de obrigações em larga escala por um banco central, pagas com reservas criadas de novo, usadas para aliviar as condições financeiras quando a taxa de política monetária já está perto do seu piso.
- Reservas bancáriasDepósitos que os bancos comerciais detêm no banco central — o ativo de liquidação com que os bancos pagam uns aos outros, e um passivo do banco central e não um ativo que ele possua.
- Acordo de recompraA venda de um título combinada com um acordo de o recomprar a um preço e numa data fixados — juridicamente uma venda, economicamente um empréstimo com garantia.
- Secured Overnight Financing RateUma medida abrangente do custo de pedir dinheiro emprestado de um dia para o outro com garantia de colateral do Tesouro dos EUA, publicada todas as manhãs pela Fed de Nova Iorque e a principal substituta da LIBOR nos EUA.
Fontes primárias
Lança tu
Ler uma definição não é o mesmo que conseguir trabalhar o mecanismo. A demonstração dá-te uma operação a sério e pede-te que coloques os lançamentos.
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