Dealer primário
Uma contraparte de negociação da Fed de Nova Iorque, obrigada a licitar em todos os leilões do Tesouro e a fazer mercado em títulos de dívida pública — o canal pelo qual as operações de mercado aberto chegam ao sistema financeiro.
A Fed não compra obrigações ao público. Transacciona com uma lista pequena de dealers primários, e esses dealers são a ponte entre o balanço do banco central e o de toda a gente.
A obrigação vai nos dois sentidos: os dealers ganham acesso às operações da Fed e, em troca, têm de participar nos leilões e fazer mercado mesmo quando não é rentável.
A capacidade de balanço dos dealers é uma restrição a sério sobre todo o sistema. Quando as regras de alavancagem ou os limites de risco impedem os dealers de se expandirem, os mercados de repo travam mesmo sem nada de errado com o próprio colateral.
A mecânica
- Contraparte de
- A mesa de operações de mercado aberto da Fed de Nova Iorque.
- Obrigações
- Licitar nos leilões do Tesouro; fazer mercado; reportar posições e fluxos.
- Porque a capacidade importa
- A intermediação exige balanço, e o balanço é finito e regulado.
O equívoco habitual
Que o QE mete dinheiro diretamente na economia real. Chega primeiro a um dealer, e se alguma coisa viaja mais longe depende do que quem vendeu fizer a seguir.
Termos relacionados
- Flexibilização quantitativaCompras de obrigações em larga escala por um banco central, pagas com reservas criadas de novo, usadas para aliviar as condições financeiras quando a taxa de política monetária já está perto do seu piso.
- Acordo de recompraA venda de um título combinada com um acordo de o recomprar a um preço e numa data fixados — juridicamente uma venda, economicamente um empréstimo com garantia.
- Secured Overnight Financing RateUma medida abrangente do custo de pedir dinheiro emprestado de um dia para o outro com garantia de colateral do Tesouro dos EUA, publicada todas as manhãs pela Fed de Nova Iorque e a principal substituta da LIBOR nos EUA.
Fontes primárias
Lança tu
Ler uma definição não é o mesmo que conseguir trabalhar o mecanismo. A demonstração dá-te uma operação a sério e pede-te que coloques os lançamentos.
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