Facilidade de Repo Invertido Overnight
Uma facilidade da Reserva Federal onde entidades elegíveis que não são bancos emprestam dinheiro à Fed de um dia para o outro contra colateral do Tesouro, pondo um piso rígido nas taxas de juro de curto prazo.
Também conhecido por: facilidade de repo invertido, repo invertido overnight.
Os fundos do mercado monetário, as empresas patrocinadas pelo Estado e os dealers detêm saldos de tesouraria enormes mas não podem deter reservas. Sem alternativa, teriam de emprestar aos bancos à taxa que os bancos oferecessem. A ON RRP dá-lhes uma opção sem risco a uma taxa publicada, por isso não emprestam a ninguém abaixo dela.
A procura é um termómetro, não uma definição de política. Saldos grandes significam que o dinheiro não encontra melhor rendimento nos mercados privados; uma descida costuma significar que a oferta de bilhetes do Tesouro ou as taxas de repo se tornaram mais atrativas.
A operação drena reservas sem encolher o balanço da Fed. O passivo total fica igual — o dinheiro passa simplesmente da linha das reservas para a linha do repo invertido, e só uma delas é moeda de base.
A mecânica
- Sentido do dinheiro
- Do fundo para a Fed de um dia para o outro; a Fed dá títulos do Tesouro como colateral.
- Efeito nas reservas
- Descem no montante procurado, porque o dinheiro saiu de um depósito bancário.
- Efeito no balanço da Fed
- Nenhuma alteração de dimensão. A composição do passivo muda, e mais nada.
O equívoco habitual
Que a Fed está a «imprimir dinheiro» quando a procura sobe. Acontece o contrário: a ON RRP absorve dinheiro e encolhe a base monetária, apesar de o balanço global da Fed ficar exatamente do mesmo tamanho.
Termos relacionados
- Juro sobre Saldos de ReservaA taxa que a Reserva Federal paga aos bancos sobre as reservas que detêm nela — a taxa administrada que ancora o piso do corredor de política monetária dos EUA para os bancos.
- Reservas bancáriasDepósitos que os bancos comerciais detêm no banco central — o ativo de liquidação com que os bancos pagam uns aos outros, e um passivo do banco central e não um ativo que ele possua.
- Acordo de recompraA venda de um título combinada com um acordo de o recomprar a um preço e numa data fixados — juridicamente uma venda, economicamente um empréstimo com garantia.
- Base monetáriaO total das notas em circulação e das reservas dos bancos comerciais — toda a forma de dinheiro que é um passivo direto do banco central.
Fontes primárias
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