Base monetária
O total das notas em circulação e das reservas dos bancos comerciais — toda a forma de dinheiro que é um passivo direto do banco central.
Também conhecido por: M0, moeda de base, moeda de alto poder.
A base é o que o próprio banco central emite. Tudo o resto a que as pessoas chamam dinheiro — o saldo numa conta à ordem, uma participação num fundo do mercado monetário — é a promessa de outra pessoa, liquidada em última instância em moeda de base.
As suas duas componentes servem utilizadores diferentes. As notas são a moeda de base que o público pode deter; as reservas são a moeda de base que só os bancos podem deter. Um levantamento converte uma na outra sem alterar o total.
Uma base a crescer não produz mecanicamente inflação ou crédito. Depois de 2008 a base cresceu enormemente enquanto o dinheiro em sentido lato e o crédito bancário cresceram muito mais devagar, o que é a prova mais clara de que o multiplicador dos manuais é um teto e não uma descrição.
A mecânica
- Componentes
- Moeda em circulação + saldos de reserva detidos no banco central.
- Expande quando
- O banco central compra ativos ou empresta — sendo a flexibilização quantitativa o maior exemplo.
- Contrai quando
- As carteiras vencem sem reinvestimento, ou as notas regressam e são retiradas.
O equívoco habitual
Que a base e «a massa monetária» são a mesma coisa. A maior parte do dinheiro que as pessoas gastam de facto é dinheiro em sentido lato — depósitos em bancos comerciais — que é criado pelo crédito e não pelo banco central.
Termos relacionados
- Reservas bancáriasDepósitos que os bancos comerciais detêm no banco central — o ativo de liquidação com que os bancos pagam uns aos outros, e um passivo do banco central e não um ativo que ele possua.
- Dinheiro em sentido latoO dinheiro que o público consegue mesmo gastar — notas mais depósitos bancários e substitutos próximos — a maior parte do qual é criada pelos bancos comerciais quando emprestam.
- Flexibilização quantitativaCompras de obrigações em larga escala por um banco central, pagas com reservas criadas de novo, usadas para aliviar as condições financeiras quando a taxa de política monetária já está perto do seu piso.
- Multiplicador monetárioO rácio dos manuais m = 1/R que descreve o máximo de dinheiro em depósitos que um sistema bancário poderia sustentar sobre uma dada base de reservas — um teto, não uma descrição de como os bancos funcionam de facto.
Fontes primárias
Lança tu
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