Operações Principais de Refinanciamento
O crédito semanal regular e colateralizado do BCE aos bancos da área do euro, e a taxa cobrada sobre ele — historicamente a principal fonte de liquidez do Eurosistema.
Também conhecido por: taxa refi, taxa das operações principais de refinanciamento do BCE.
Uma MRO é um repo: um banco dá colateral elegível e recebe moeda de banco central por uma semana. É emprestar contra garantia, não uma oferta, e é no quadro de colateral que vive boa parte da verdadeira política de risco do BCE.
Antes de 2008 a MRO era a torneira principal por onde a liquidez chegava ao sistema, e a taxa da MRO era por isso a taxa diretora de referência. A partir do momento em que o excesso de liquidez se tornou abundante, foi a facilidade de depósito que assumiu esse papel.
O BCE sinalizou que as MRO vão recuperar importância à medida que o excesso de liquidez diminuir, com os bancos a satisfazerem de novo mais das suas necessidades através de operações determinadas pela procura.
A mecânica
- Sentido
- O BCE empresta; o banco dá colateral e recebe moeda de banco central.
- Prazo
- Uma semana, colocada semanalmente, com colocação integral a taxa fixa desde 2008.
- Balanço
- Ativo do Eurosistema: crédito a subir. Passivo: a conta do banco a subir.
O equívoco habitual
Que a taxa da MRO ainda é «a» taxa do BCE. Num sistema de piso é a taxa da facilidade de depósito que os mercados usam como referência; a MRO importa sobretudo como teto do corredor estreitado.
Termos relacionados
- Taxa da Facilidade Permanente de DepósitoA taxa que o BCE paga aos bancos da área do euro sobre depósitos overnight no Eurosistema — desde 2022, a taxa através da qual o BCE orienta as taxas de curto prazo do euro.
- Acordo de recompraA venda de um título combinada com um acordo de o recomprar a um preço e numa data fixados — juridicamente uma venda, economicamente um empréstimo com garantia.
- Janela de descontoA facilidade permanente da Reserva Federal para emprestar diretamente aos bancos contra colateral — a rede de segurança que deveria limitar até onde as taxas de curto prazo podem subir.
Fontes primárias
Lança tu
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