Janela de desconto
A facilidade permanente da Reserva Federal para emprestar diretamente aos bancos contra colateral — a rede de segurança que deveria limitar até onde as taxas de curto prazo podem subir.
Também conhecido por: crédito primário, facilidade de emprestador de último recurso.
Em teoria nenhum banco deveria pagar mais do que a taxa de desconto para se financiar de um dia para o outro, porque pode sempre pedir à Fed. Na prática o teto verte, porque pedir traz estigma.
O estigma é o problema central de desenho da janela. Um banco que a use pode ser lido como incapaz de se financiar privadamente, por isso os bancos evitam-na exatamente quando mais precisam dela — o oposto do que uma rede de segurança deveria fazer.
A regra de Bagehot — emprestar sem reservas, contra bom colateral, a uma taxa penalizadora — é a doutrina por trás da facilidade, e continua a ser o resumo de uma linha mais afiado sobre para que serve um emprestador de último recurso.
A mecânica
- Sentido
- A Fed empresta; o banco dá colateral e recebe reservas criadas de novo.
- Crédito primário
- Disponível a instituições sólidas, a curto prazo, a uma taxa acima do intervalo-alvo.
- Equivalente na área do euro
- A facilidade permanente de cedência de liquidez, no topo do corredor do BCE.
O equívoco habitual
Que recorrer à janela de desconto sinaliza um banco a falir. Sinaliza um banco com falta de liquidez, o que não é o mesmo que falta de capital — confundir as duas coisas é como um problema de financiamento se torna um problema de solvência.
Termos relacionados
- Linha de swap de liquidez entre bancos centraisUm acordo ao abrigo do qual a Reserva Federal empresta dólares a outro banco central contra a moeda deste, para que esse banco possa aliviar tensões de financiamento em dólares entre os seus próprios bancos.
- Operações Principais de RefinanciamentoO crédito semanal regular e colateralizado do BCE aos bancos da área do euro, e a taxa cobrada sobre ele — historicamente a principal fonte de liquidez do Eurosistema.
- Reservas bancáriasDepósitos que os bancos comerciais detêm no banco central — o ativo de liquidação com que os bancos pagam uns aos outros, e um passivo do banco central e não um ativo que ele possua.
Fontes primárias
Lança tu
Ler uma definição não é o mesmo que conseguir trabalhar o mecanismo. A demonstração dá-te uma operação a sério e pede-te que coloques os lançamentos.
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