Ventanilla de descuento
La facilidad permanente de la Reserva Federal para prestar directamente a los bancos con garantía: la red de seguridad que debería limitar cuánto pueden subir los tipos a corto plazo.
También llamado: crédito primario, facilidad de prestamista de última instancia.
En teoría, ningún banco debería pagar más que el tipo de descuento por pedir prestado a un día, porque siempre puede pedírselo a la Fed. En la práctica, ese techo tiene fugas, porque pedir prestado ahí conlleva un estigma.
El estigma es el problema central de diseño de la ventanilla. A un banco que la usa se le puede considerar incapaz de financiarse en privado, así que los bancos la evitan justo cuando más la necesitan, lo contrario de lo que debería hacer una red de seguridad.
La regla de Bagehot (prestar libremente, con buena garantía, a un tipo de penalización) es la doctrina detrás de la facilidad, y sigue siendo el resumen más certero en una línea de para qué sirve un prestamista de última instancia.
La mecánica
- Dirección
- La Fed presta; el banco entrega garantías y recibe reservas de nueva creación.
- Crédito primario
- Disponible para entidades sólidas, a corto plazo, a un tipo superior al rango objetivo.
- Equivalente en la zona del euro
- La facilidad marginal de crédito, en lo alto del corredor del BCE.
El error habitual
Que pedir prestado en la ventanilla de descuento indica que un banco está quebrando. Indica que le falta liquidez, que no es lo mismo que le falte capital; confundir ambas cosas es lo que convierte un problema de financiación en uno de solvencia.
Términos relacionados
- Línea de swap de liquidez entre bancos centralesUn acuerdo por el que la Reserva Federal presta dólares a otro banco central a cambio de su moneda, para que ese banco pueda aliviar la tensión de financiación en dólares entre sus propios bancos.
- Operaciones principales de financiaciónLos préstamos semanales regulares y con garantía del BCE a los bancos de la zona del euro, y el tipo que se cobra por ellos: históricamente, la principal fuente de liquidez del Eurosistema.
- Reservas bancariasDepósitos que los bancos comerciales tienen en el banco central: el activo de liquidación con el que los bancos se pagan entre sí, y un pasivo del banco central, no un activo suyo.
Fuentes primarias
Regístralo tú
Leer una definición no es lo mismo que saber manejar el mecanismo. La demo te da una operación real y te pide que coloques los apuntes.
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