Línea de swap de liquidez entre bancos centrales
Un acuerdo por el que la Reserva Federal presta dólares a otro banco central a cambio de su moneda, para que ese banco pueda aliviar la tensión de financiación en dólares entre sus propios bancos.
También llamado: líneas de swap en dólares, líneas de swap de la Fed.
La Fed intercambia dólares por euros, yenes o libras al tipo de contado vigente, con el acuerdo de deshacer la operación más tarde al mismo tipo. El banco central extranjero asume el riesgo de crédito de prestar esos dólares a sus propios bancos; la contraparte de la Fed es el propio banco central.
Esta es la respuesta institucional al problema del eurodólar. Instituciones sin acceso a la Fed crean pasivos en dólares en todo el mundo, y en una crisis de liquidez alguien tiene que aportar los dólares con los que se liquidan esos pasivos.
Las líneas de swap se convirtieron en acuerdos permanentes entre seis grandes bancos centrales después de 2008 y se ampliaron de forma espectacular en marzo de 2020. Son la pieza menos comentada y más importante de la arquitectura mundial frente a las crisis.
La mecánica
- Primer tramo
- La Fed abona dólares al banco central extranjero y recibe a cambio su moneda.
- Préstamo posterior
- El banco central extranjero subasta esos dólares entre sus propios bancos, con garantía.
- Riesgo
- La Fed tiene enfrente a un banco central, no a un banco comercial, y mantiene moneda extranjera durante toda la operación.
El error habitual
Que las líneas de swap son un rescate de bancos extranjeros pagado por los contribuyentes estadounidenses. Tienen garantía, se deshacen al tipo de cambio original y han sido históricamente rentables; la alternativa es una escasez de dólares que de todos modos acaba cayendo sobre los mercados de EE. UU.
Términos relacionados
- EurodólarUn depósito en dólares estadounidenses en un banco fuera de la jurisdicción de Estados Unidos: dólares creados en el exterior, más allá del alcance directo de la Reserva Federal.
- Ventanilla de descuentoLa facilidad permanente de la Reserva Federal para prestar directamente a los bancos con garantía: la red de seguridad que debería limitar cuánto pueden subir los tipos a corto plazo.
- Acuerdo de recompraLa venta de un título junto con el acuerdo de recomprarlo a un precio y en una fecha fijados: legalmente una venta, económicamente un préstamo con garantía.
Fuentes primarias
Regístralo tú
Leer una definición no es lo mismo que saber manejar el mecanismo. La demo te da una operación real y te pide que coloques los apuntes.
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