Acuerdo de recompra
La venta de un título junto con el acuerdo de recomprarlo a un precio y en una fecha fijados: legalmente una venta, económicamente un préstamo con garantía.
También llamado: repo, repo inverso, venta con pacto de recompra.
El repo es la fontanería de las finanzas modernas. Los dealers financian en él su inventario, los fondos monetarios colocan en él su efectivo, y es la forma de convertir deuda del Tesoro en efectivo sin venderla definitivamente.
La forma legal importa muchísimo en un impago. Como es una venta y no una prenda, quien presta el efectivo puede quedarse con la garantía y venderla de inmediato en lugar de hacer cola en una quiebra, y eso hace que los prestamistas estén dispuestos a financiar con diferenciales muy ajustados.
La misma operación tiene dos nombres según dónde estés. Quien pide prestado el efectivo hace un repo; quien lo presta hace un repo inverso. La facilidad ON RRP de la Fed lleva el nombre desde el lado de la Fed.
La mecánica
- Quien pide el efectivo
- Entrega la garantía, recibe el efectivo y se compromete a recomprar, normalmente a un día.
- Recorte
- La garantía vale algo más que el efectivo, lo que protege a quien presta de los movimientos de precios.
- Reutilización
- La garantía se puede volver a entregar, así que un mismo bono puede sostener varias cadenas de crédito.
El error habitual
Que el repo es un tecnicismo de nicho. Es el mercado donde realmente se fija el precio del dinero a un día, y todas las grandes crisis de financiación posteriores a 1990 han pasado por él.
Términos relacionados
- Tipo de financiación garantizada a un díaUna medida amplia del coste de pedir prestado efectivo a un día con garantía de deuda del Tesoro de EE. UU., publicada cada mañana por la Fed de Nueva York y principal sustituto de LIBOR en EE. UU.
- Facilidad de repo inverso a un díaUna facilidad de la Reserva Federal en la que entidades no bancarias admitidas prestan efectivo a la Fed a un día, con garantía de deuda del Tesoro, lo que pone un suelo firme a los tipos de interés a corto plazo.
- EurodólarUn depósito en dólares estadounidenses en un banco fuera de la jurisdicción de Estados Unidos: dólares creados en el exterior, más allá del alcance directo de la Reserva Federal.
- Creador de mercado primarioUna contraparte de negociación de la Fed de Nueva York, obligada a pujar en todas las subastas del Tesoro y a crear mercado en deuda pública: el canal por el que las operaciones de mercado abierto llegan al sistema financiero.
Fuentes primarias
Regístralo tú
Leer una definición no es lo mismo que saber manejar el mecanismo. La demo te da una operación real y te pide que coloques los apuntes.
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