Taxa da Facilidade Permanente de Depósito
A taxa que o BCE paga aos bancos da área do euro sobre depósitos overnight no Eurosistema — desde 2022, a taxa através da qual o BCE orienta as taxas de curto prazo do euro.
Também conhecido por: taxa de depósito do BCE, taxa diretora do BCE.
A área do euro funciona com um corredor de três taxas: a facilidade de depósito em baixo, a taxa das operações principais de refinanciamento no meio, e a facilidade permanente de cedência de liquidez em cima. Com excesso de liquidez abundante, as taxas de mercado assentam no piso, por isso é a DFR que realmente morde.
Entre 2014 e 2022 a DFR foi negativa — os bancos pagavam para estacionar dinheiro no BCE. Foi uma tentativa deliberada de empurrar liquidez para fora da facilidade de depósito e para o crédito, e faz da área do euro a maior experiência de taxas diretoras negativas alguma vez feita.
O BCE estreitou a diferença entre a MRO e a DFR em 2024, no âmbito da revisão do seu quadro operacional, apertando o corredor à volta do piso.
A mecânica
- Quem a recebe
- Instituições de crédito da área do euro sobre depósitos overnight no seu banco central nacional.
- O que ancora
- A €STR e toda a ponta curta da curva do euro.
- Equivalente nos EUA
- O IORB — o mesmo trabalho, feito para bancos que podem deter reservas.
O equívoco habitual
Que uma DFR negativa era um imposto sobre os aforradores. Aplicava-se aos saldos dos bancos no banco central, não aos depósitos das famílias; se os bancos a repercutiam era uma decisão comercial separada, e para os depositantes de retalho na sua maioria não repercutiram.
Termos relacionados
- Operações Principais de RefinanciamentoO crédito semanal regular e colateralizado do BCE aos bancos da área do euro, e a taxa cobrada sobre ele — historicamente a principal fonte de liquidez do Eurosistema.
- Taxa de Curto Prazo do EuroO índice de referência do BCE para o custo do financiamento overnight sem garantia dos bancos da área do euro, calculado a partir de transações declaradas do mercado monetário e substituto da EONIA.
- Juro sobre Saldos de ReservaA taxa que a Reserva Federal paga aos bancos sobre as reservas que detêm nela — a taxa administrada que ancora o piso do corredor de política monetária dos EUA para os bancos.
Fontes primárias
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