Cuenta General del Tesoro
La cuenta operativa del Tesoro de EE. UU. en la Reserva Federal: la cuenta corriente del Gobierno, y un pasivo del banco central que compite directamente con las reservas bancarias.
También llamado: cuenta de efectivo del Tesoro.
Cuando pagas impuestos, el dinero sale de tu depósito bancario, tu banco pierde reservas y la TGA sube. El balance de la Fed no cambia de tamaño; su pasivo simplemente pasa de los bancos al Gobierno.
Lo contrario ocurre cuando el Tesoro gasta: la TGA baja y las reservas vuelven al sistema bancario. El gasto público es, mecánicamente, una inyección de reservas.
Esto hace de la TGA una de las mayores fuentes de volatilidad semanal en los saldos de reservas, a menudo mayor que cualquier cosa que el banco central haga a propósito. Los episodios del techo de deuda, en los que el saldo se agota y luego se reconstruye, mueven cientos de miles de millones.
La mecánica
- Pago de impuestos
- Bajan los depósitos, bajan las reservas, sube la TGA. Baja la base monetaria.
- Gasto público
- Baja la TGA, suben las reservas, suben los depósitos. Sube la base monetaria.
- Emisión de bonos
- Drena reservas cuando pagan los compradores, hasta que lo recaudado se vuelve a gastar.
El error habitual
Que el endeudamiento y el gasto del Gobierno son neutrales para el sistema bancario. Cada movimiento de la TGA es un movimiento de reservas, y por eso quienes hacen previsiones de liquidez la vigilan tanto como la política monetaria.
Términos relacionados
- Reservas bancariasDepósitos que los bancos comerciales tienen en el banco central: el activo de liquidación con el que los bancos se pagan entre sí, y un pasivo del banco central, no un activo suyo.
- Base monetariaEl total de billetes en circulación y reservas de los bancos comerciales: todas las formas de dinero que son un pasivo directo del banco central.
- Facilidad de repo inverso a un díaUna facilidad de la Reserva Federal en la que entidades no bancarias admitidas prestan efectivo a la Fed a un día, con garantía de deuda del Tesoro, lo que pone un suelo firme a los tipos de interés a corto plazo.
Fuentes primarias
Regístralo tú
Leer una definición no es lo mismo que saber manejar el mecanismo. La demo te da una operación real y te pide que coloques los apuntes.
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