A Moeda de Outro

Dívida numa Moeda Que Não Pode Imprimir

Tudo o que aprendeu pressupunha que o Estado se financia na moeda que o seu banco central emite. Para a maior parte do mundo esse pressuposto é falso.

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Corre o modelo

Um país financia parte da sua dívida no estrangeiro. Depois a sua moeda cai.

Os rácios de dívida são uma fração: dívida a dividir pelo PIB. Quando parte da dívida está denominada em dólares e a moeda se deprecia, o numerador sobe em termos locais e o denominador não. Ninguém emitiu uma obrigação. Não se fez défice nenhum. O rácio mexe-se na mesma, e mexe-se mais exatamente nas circunstâncias — uma moeda sob pressão — em que o governo menos o pode suportar.

Rácio da dívida depois

70,29%

A parcela estrangeira revaloriza-se; o PIB não

Do qual só pela moeda: 10,29%

Dívida pública antes do movimento60%

Em percentagem do PIB

Parcela dessa dívida em moeda estrangeira40%

Depreciação da moeda local30%

Mostre que a taxa de câmbio sozinha pode acrescentar mais de 20 pontos do PIB ao rácio da dívida

Experimenta 0% — ainda não
Experimenta 100% — ainda não
Mostre que a taxa de câmbio sozinha pode acrescentar mais de 20 pontos do PIB ao rácio da dívida — ainda não

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