Cuál debería ser el objetivo
El suelo bajo todo lo demás
Un marco que no puede bajar los tipos cuando lo necesita no es un marco con un problema. Es otro marco.
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Un tipo oficial normal es el tipo real neutral más el objetivo de inflación. Todo lo que queda por debajo del límite inferior efectivo no está disponible. Históricamente, una recesión típica ha exigido bajadas de unos cinco puntos porcentuales, así que la pregunta es simplemente si la distancia entre un tipo normal y el suelo es de cinco puntos. Durante la mayor parte de los últimos quince años, en la mayoría de las economías avanzadas, ni se acercó.
Relajación que no puedes dar
1%
Lo que tiene que cubrir el balance
- Margen sobre el límite
- 4%
r* + objetivo − suelo
Alrededor del 2 % históricamente; estimado cerca de cero durante la década de 2010
Algo negativo donde guardar efectivo es costoso
Encuentra una combinación con la que el marco pueda dar toda la relajación que necesita una recesión
- Prueba -1% — todavía no
- Prueba 4% — todavía no
- Encuentra una combinación con la que el marco pueda dar toda la relajación que necesita una recesión — todavía no
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